中美貿易摩擦影響中長期不必悲觀
發布時間：2018-03-29 15:37 瀏覽：
日前，由美國單方啟動的對華貿易摩擦硝煙正起。根據301調查結果，美國將對從中國進口的商品大規模每年征收500億~600億美元關稅，并限制中國企業對美投資并購。
對此，中國已經采取相關應對措施，發布了針對美國進口鋼鐵和鋁產品232措施的中止減讓產品清單并征求公眾意見，擬對自美進口的約30億美元產品加征關稅，以平衡因美國對進口鋼鐵和鋁產品加征關稅給中方利益造成的損失。
盡管箭在弦上引而未發，但中美貿易摩擦的間接影響已經顯現。3月23日，美股再次大跌2.93%，接近前期美股大跌時低位；滬指下跌3.39%，創業板下跌5.02%，兩市多達462只個股跌停；國內商品期貨市場大跌，螺紋鋼、橡膠跌停，鐵礦石跌超6%，熱卷、焦炭跌超5%。亞太股市以及歐洲股市同樣重挫收盤。
“301條款”為美國《1974年貿易法》第301條的俗稱。該條款授權美國貿易代表可對他國的“不合理或不公正貿易做法”發起調查，并可在調查結束后，建議美國總統實施單邊制裁，包括撤銷貿易優惠、征收報復性關稅等，包括一般301條款、超級301條款、特殊301條款。
本輪“301調查”于2017年8月啟動，調查重點在中國企業是否“涉嫌侵犯美國知識產權和強制美國企業作技術轉讓，以及美國企業是否被迫與中方合作伙伴分享先進技術”等議題。這屬于特殊301條款，是美國繼1991年4月、1991年10月、1994年6月、1999年4月、2010年10月之后的第六次對中國動用301條款。
此次貿易摩擦涉及的領域，從美國所簽署備忘錄來看，首當其沖是針對中國計劃加征25%附加關稅的行業，尤其是航空航天、信息及通信技術、機械領域；貿易占比較高的行業也會受到影響。從當前的中美貿易行業結構來看，中國對美國的出口產品主要是機械設備儀器(根據分類主要是家電、電子等類別，占出口總量48%)以及雜項制品(12%)、紡織品(10%)、金屬制品(7%)等。美國對中國出口的產品則主要集中在機械設備儀器(30%，主要是資本品)、運輸設備(20%)、化工產品(10%)、塑料及橡膠制品(5%)等；從積極的方面來看，未來中國可能為應對中美貿易戰加大對一些領域的開放，包括汽車、醫藥醫療、金融、養老、傳媒產品等。
上市公司層面，基于Factset統計，2016年來自美國的收入占A股/H股非金融行業收入的比例分別為5.0%/5.5%，而美國標普500公司來自中國的占比為5%。來自美國收入占中國上市公司收入比較高的行業包括科技硬件(技術硬件、半導體等)、可選消費(耐用消費品及服裝、個人用品等)、醫療用品(設備與耗材)等，來自中國的收入占標普500成份股收入比例比較高的行業包括科技(硬件及軟件)、消費品零售、能源及原材料等。
有分析指出，貿易摩擦沒有贏家，但如果雙方管理不當，有可能逐步升級。如果中美貿易摩擦全面升級，對中國高端制造發展及經濟增長將產生不利影響，同時也將勢必增加美國民眾生活成本，推升通脹，制約消費，給全球經濟復蘇蒙上陰影。
據了解，目前美國政府的行為也遭到美國業界的反對，認為高額關稅產生的負擔最終將轉嫁到美國企業和消費者頭上。目前已有40多家美商協會明確提出反對意見，例如美國全國制造商協會表示，關稅“可能給制造商和美國消費者帶來顯著的附加成本”。美國信息技術創新基金會日前發布的一份研究報告也顯示，如果美國政府對從中國進口的信息和通信技術產品征收25%的關稅，這將導致美國經濟未來10年損失約3320億美元。
退一步講，一旦貿易摩擦的展開，短期可能會有較大沖擊，但中長期不必過于悲觀。中美貿易摩擦加劇一定程度上影響投資者從凈出口層面對于中國經濟增長的判斷，尤其在近期對增長分歧較大的時點，對短期市場情緒和風險偏好可能帶來一定影響。中長期的具體影響程度還要視后續貿易戰的廣度和深度來判斷，但考慮當前中國內需的韌性以及較為充裕的政策緩沖余地，對于中國的經濟增長前景及資本市場表現不必過于悲觀。鋼板零割
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